借鑒全球經(jīng)驗(yàn),結(jié)合國(guó)情推動(dòng)養(yǎng)老金體系改革

隨著人口老齡化程度的加劇，我國(guó)養(yǎng)老金體系改革迫在眉睫。多位業(yè)內(nèi)人士建議，在借鑒全球養(yǎng)老體系構(gòu)建的基礎(chǔ)上，結(jié)合目前我國(guó)未富先老的基本國(guó)情，以及金融市場(chǎng)發(fā)育程度和金融監(jiān)管水平，積極推動(dòng)養(yǎng)老三支柱的協(xié)調(diào)發(fā)展，探索符合國(guó)情的養(yǎng)老保障體系。

各司其職 養(yǎng)老三支柱有側(cè)重

一般而言，養(yǎng)老保障體系是由三部分構(gòu)成：第一支柱是由國(guó)家主導(dǎo)的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)；第二支柱是由用人單位主導(dǎo)的企業(yè)年金和職業(yè)年金；第三支柱是由家庭或個(gè)人安排的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄計(jì)劃，即購買個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品。

從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)上看，貝萊德提到，第一支柱為覆蓋人群提供確定性的最低或目標(biāo)退休收入；第二支柱旨在使中等收入的退休人員獲得相應(yīng)水平的替代率，以及為低收入和高收入人群提供更多養(yǎng)老收入來源；第三支柱繳費(fèi)者主要為自雇人員、待業(yè)人員等第二支柱覆蓋不到的人群，以及那些希望在第一、第二支柱外儲(chǔ)蓄和產(chǎn)生投資收益的人群。同時(shí)，第三支柱可以幫助高收入群體實(shí)現(xiàn)理想的替代率目標(biāo)。

就第一支柱而言，貝萊德提到，為維護(hù)現(xiàn)收現(xiàn)付制養(yǎng)老第一支柱可持續(xù)性，發(fā)達(dá)國(guó)家通常有五類措施：一是通過提高繳費(fèi)率，維持退休人員較高福利待遇，副作用是企業(yè)人力成本高，削弱了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；二是試圖通過控制養(yǎng)老金待遇水平、延遲退休年齡等措施，維持養(yǎng)老金長(zhǎng)期收支平衡，但面臨較強(qiáng)民意反對(duì)壓力；三是建立養(yǎng)老儲(chǔ)備基金，以彌補(bǔ)人口老齡化高峰時(shí)的養(yǎng)老金支出缺口；四是改革養(yǎng)老金籌資模式，從現(xiàn)收現(xiàn)付制轉(zhuǎn)向完全積累制或部分積累制；五是遞增提高繳費(fèi)率來增加投資本金，并用投資收益增強(qiáng)第一支柱的可持續(xù)性。

比如，加拿大曾在6年內(nèi)把繳費(fèi)率從6%提高到9.9%，其養(yǎng)老金投資的本金來自繳費(fèi)率提高產(chǎn)生的收支結(jié)余資金。通過多元化投資，加拿大養(yǎng)老基金取得了較好投資收益。貝萊德說。

除了改革養(yǎng)老體系第一支柱，大部分發(fā)達(dá)國(guó)家都通過建立多支柱養(yǎng)老體系，發(fā)展企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老計(jì)劃和個(gè)人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄，減輕第一支柱的壓力，取得了較好效果。

以日本為例，富達(dá)國(guó)際北京代表處首席代表叢黎介紹，其第一支柱由日本國(guó)民年金（基礎(chǔ)年金）與厚生年金保險(xiǎn)組成，由國(guó)家籌劃作為全體國(guó)民的基本養(yǎng)老保障；第二支柱由給付確定型養(yǎng)老金計(jì)劃（DB Plan）、繳費(fèi)確定型養(yǎng)老金計(jì)劃（DC Plan）為主的企業(yè)養(yǎng)老金組成，主要由雇員所在企業(yè)和個(gè)人共同繳費(fèi)來保障，也是企業(yè)為員工養(yǎng)老所做出的繳費(fèi)安排。第三支柱由日本具有稅收優(yōu)惠的個(gè)人儲(chǔ)蓄賬戶（NISA）與個(gè)人繳費(fèi)確定型養(yǎng)老金計(jì)劃（iDeCo）組成，通過稅收優(yōu)惠給予國(guó)民個(gè)人激勵(lì)來幫助和鼓勵(lì)個(gè)人進(jìn)行更為主動(dòng)的養(yǎng)老安排，作為國(guó)家和企業(yè)養(yǎng)老計(jì)劃的有效補(bǔ)充。

第一支柱體現(xiàn)社會(huì)公平，第二支柱體現(xiàn)效率，第三支柱體現(xiàn)個(gè)人的自我保障責(zé)任。叢黎表示，其中，第三支柱越來越成為日本政府所主要鼓勵(lì)的方向，也成為日本國(guó)民的養(yǎng)老金儲(chǔ)備重點(diǎn)。究其原因，畢竟以個(gè)人意愿驅(qū)動(dòng)的養(yǎng)老金儲(chǔ)備更符合未來社會(huì)總體養(yǎng)老的發(fā)展方向，也會(huì)給民眾帶來更大的投資升值空間。

關(guān)注稅收優(yōu)惠 激勵(lì)個(gè)人參與

叢黎認(rèn)為，近年來，第三支柱iDeCo逐步成為日本國(guó)民養(yǎng)老金儲(chǔ)備的核心選擇，這與日本社會(huì)的總體需求和日本政府針對(duì)iDeCo所推出的稅收優(yōu)惠政策也息息相關(guān)。

據(jù)叢黎介紹，日本股票及投資信托等獲取的分紅、收益通常需要征收20%的資本利得稅。iDeco賬戶的推出則為轉(zhuǎn)入的工資收入和投資收益均實(shí)行免稅，iDeCo可以為計(jì)劃參與人節(jié)約一筆相當(dāng)可觀的稅費(fèi)，進(jìn)而激勵(lì)個(gè)人投資者參與積極性。NISA賬戶可享受個(gè)人資本利得稅的高額減免，投資金融產(chǎn)品獲得的投資收益前五年可免除20%的稅收，具有較高的吸引力。

再比如美國(guó)，據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，401（k）計(jì)劃的主要優(yōu)勢(shì)在于EET稅收優(yōu)惠模式，即個(gè)人賬戶中雇主和雇員的繳費(fèi)和實(shí)現(xiàn)的投資收益，當(dāng)年無須繳納個(gè)人所得稅，待雇員退休后領(lǐng)取養(yǎng)老金時(shí)再繳納稅費(fèi)。401（k）計(jì)劃的稅收優(yōu)惠政策降低了雇員的稅負(fù)，同時(shí)還推動(dòng)了美國(guó)企業(yè)年金計(jì)劃的發(fā)展。

縱觀國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，稅收優(yōu)惠在推動(dòng)養(yǎng)老金制度發(fā)展和增強(qiáng)參與度方面起到了舉足輕重的作用。但鑒于國(guó)情和社會(huì)發(fā)展水平等區(qū)別，不能簡(jiǎn)單將國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)照搬照抄。叢黎說。

　　博采眾長(zhǎng) 完善養(yǎng)老金體系

叢黎提到，在美國(guó)，投資者可以通過線上平臺(tái)隨時(shí)查閱和管理他們的個(gè)人養(yǎng)老金組合。在日本，個(gè)人也可以獨(dú)立管理他們的養(yǎng)老金賬戶。通過互聯(lián)網(wǎng)和電子設(shè)備，投資人可以隨時(shí)了解個(gè)人養(yǎng)老金投資組合的實(shí)時(shí)收益變化，并與自己的賬戶管理機(jī)構(gòu)溝通。

數(shù)字技術(shù)工具極大改變投資的信息溝通方式，也使投資人對(duì)自己的投資組合更加了解。叢黎說，中國(guó)在數(shù)字化應(yīng)用方面領(lǐng)先于西方國(guó)家。通過數(shù)字化工具，可加強(qiáng)年輕一代對(duì)養(yǎng)老投資方面的意識(shí)和認(rèn)識(shí)。

天弘基金則提到，從海外經(jīng)驗(yàn)來看，構(gòu)建三支柱體系還有兩方面可為：一是設(shè)置提前贖回、產(chǎn)品抵押的條款；二是結(jié)合養(yǎng)老場(chǎng)景開發(fā)自動(dòng)繳費(fèi)、自動(dòng)贖回功能。

在天弘基金看來，養(yǎng)老金融產(chǎn)品天然具有長(zhǎng)期性、封閉性的特點(diǎn)，積累的是個(gè)人生命周期的縱向共濟(jì)資金，鼓勵(lì)人們從年輕時(shí)開始積累，原則上退休后方可提取資金以保障退休后的生活水平。但長(zhǎng)期限下不確定性較多，人們往往需要對(duì)短期突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)留有應(yīng)對(duì)的余地。

以美國(guó)為例，天弘基金介紹，比如401（k）、403（b）和457計(jì)劃以及IRA的賬戶設(shè)計(jì)上，均設(shè)置經(jīng)濟(jì)困難提款（Hardship withdrawal）條款，規(guī)定計(jì)劃參加者本身或其家人在需要支付醫(yī)療費(fèi)、繳納高等教育學(xué)費(fèi)、購買或租賃住房時(shí)，在證明其經(jīng)濟(jì)困難后，可以立即申請(qǐng)經(jīng)濟(jì)援助。且401（k）還設(shè)置了貸款條款，除買房外，貸款一般情況下需在5年內(nèi)還清，以解決人們臨時(shí)的大額資金需求。

對(duì)于我國(guó)長(zhǎng)期封閉的養(yǎng)老金融產(chǎn)品和賬戶，如能設(shè)置滿足一定經(jīng)濟(jì)困難條件（如重大疾病、傷殘死亡、失業(yè)下崗）下的提前贖回、或提供產(chǎn)品抵押貸款等條款，則更能體現(xiàn)養(yǎng)老金融制度的人道主義關(guān)懷和產(chǎn)品設(shè)計(jì)的靈活性。天弘基金說。

除了提前支取條款外，天弘基金還提到，如能結(jié)合養(yǎng)老投資的場(chǎng)景和投資者自身實(shí)際需求，設(shè)置類似定期定投的自動(dòng)繳費(fèi)、定期贖回的自動(dòng)贖回功能，輔以互聯(lián)網(wǎng)科技手段，讓投資者在線上端口實(shí)現(xiàn)全資產(chǎn)展示和一鍵下單，可以大大提高養(yǎng)老金融產(chǎn)品和服務(wù)的便捷性，從而提升客戶體驗(yàn)和參與的積極性。